散户與成功投資者心態上的差别

圖片來源:Global Banking & Finance Review

了解到投資的重要性後，很多朋友都紛紛打算開始投資。不過，還未抱有正確的投資心態就下戰場，最終只會慘敗收場。

散户與成功投資者心態上的差别

很多散户的投資心態其實是利潤主導的。即是説，他們會以投資資產的潛在升幅作為投資決定的首要考慮因素。

相反，成功的投資者則抱有風險主導的投資心態。他們會把投資決定的潛在風險作為定立策略的首要考慮因素。

風險主導的必要性？

每次交易前，散户總是幻想能夠贏得多少金錢，但他們從來沒有評估過最大損失金額或考慮定立止蝕位置。輸錢從來比贏錢容易，有效地控制虧損情況才能長期穩定地獲利。

上圖所見，若損失一個百分比的金錢，需要賺取更高的回報率才能追回損失金額。輸掉50%的本金，更要賺取100%回報才能回本。若我們輕易輸掉本金，致富的難度便會愈來愈高。因此，學投資必先要學保本。(更多投資前的準備可參考 選擇投資工具時應注意的兩大事項)

如何控制風險？

缺乏對風險方面的知識是散户抱有利潤主導心態的一大原因。他們不懂如何衡量風險，變相只能以潛在利潤作交易決策的準則。散户可以通過學習不同的分析方法，由選擇資產、買入位置、止蝕位置等方面控制風險。不過，若缺乏足夠知識又沒有時間研究，就適宜使用較被動的投資方法來分散風險。
     可參考

• 適合大眾的投資工具(一)—指數ETF

• 適合大眾的投資工具(二)—月供股票

關於各種分析方法，我會於未來寫更多文章講解，謝謝。

檸檬

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• 交易員惡夢—極端機率事件

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散户操作日記#10—收息=安全？

圖片來源:Picpedia

對很多初學投資的散户來説，收取利息聽起來是一項穩定和簡單的投資方法。因此，他們都會以“長揸”收息股作為投資策略。可是，我們經常發現散户看到股價稍為下跌，便嚇得把手持股票賣出。同時，也有散户耐心地持有股票卻又損失慘重。要了解這些現象，我們必須要清楚有效的“收息”策略是如何運作的。

首先，收取利息是一種長線投資策略。一般而言，我們可能會持有股票三年以上(要視乎其他分析情況)。因此，我們的交易決定不應受短期價格波動所影響。不過，散户卻經常被自己的情緒影響交易決定，違反了長線交易的宗旨。

然後，我們要選一間穩健的公司買入並持有。相比於一般短中線投資，長線投資更著重公司的財政和經營穩定性。而散户往往聽信別人説某公司派送高額利息就毫不考慮地買入，完全沒有了解公司的現金流狀況、債務狀況以及其盈利能力與經濟環境的關係。質素欠佳的公司股價難免持續下行，造成“息收價跌”的情況。

收息也有其所需的投資策略和分析。不少散户認為自己付出了時間等待，便應該獲得報酬。事實上，這是一種懶惰的心態。時間本來就會自然流逝，妥善地管理資產才能令時間過得有價值。

檸檬

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Market Update (2/9/2019-6/9/2019)

大家好，今次希望和大家更新一下市場概況。這個系列暫時是試驗性質，希望大家多多支持。

首先，回顧一下恆生指數。恆生指數於期內時間突破底部型態。主要因星期三時間特首宣布撤回反送中條例，加上中美貿易戰有緩和跡象， 市場因此憧憬未來局勢有好轉。市場反應或會在下星期進一步確認，藍色線支持位置可以作為交易時的參考。

而隨著中美有望重返談判桌，期內時間人民幣走勢轉強，部分相關股票(例如内銀股、濠賭股)都有回升跡象。上圖為1398工商銀行的圖表供大家參考。同時，以本地業務為主的股票亦有較強烈的反彈。

另一方面，美國三大指數也分别突破。SAP 500指數也突破接近一個月的横行區間，現報2978.7點。趨勢能否持續，相信要等待9月18日的議息會議才能更明確地確認。

商品方面，上圖所見天然氣於星期二突破半年的下降趨勢線，其後數日也接連上升。而黄金則有回調跡象，反映市場避險情緒降溫。

檸檬

(以上講解及資料僅供參考，不涉及任何投資建議)

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• 散户操作日記#9—為何“聽貼士”買股票不可行？(下)

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• 故事説投資#1—固定成本與變動成本

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技術分析的迷思—神技或是妖術？

圖片來源:Pixabay

移動平均線、保力加通道、頭肩頂、射擊之星…
世界上有各種各樣的技術分析，但是不少朋友對技術分析都抱有各種誤解。今天，檸檬會為大家解答其中常見的誤解。

甚麼是技術分析？

首先，我們可以先了解甚麼是技術分析。技術分析可以大致分為兩種:型態分析和指標分析。

圖片來源:Medium, Investopedia

型態分析是以圖表走勢造成的型態進行分析，通常會以陰陽燭或一連串陰陽燭作為分析的基礎。上圖所見分别是單支陰陽燭和連串陰陽燭造成的型態。型態分析以較簡單的線條或比率反映市場心理。

指標分析則以數學公式制定的指標進行分析，可以以單一種或多種指標混合作分析。上圖所見的MACD和RSI都是常見的技術指標。很多時候，指標分析都要配合量化分析進行策略上的優化。

對技術分析的誤解

“如果個個都識預測就唔會有人輸錢啦！”
“試過啦，都唔準既！”

不少人誤以為技術分析可以預測未來，但其實它只是一套策略。就型態分析以言，突破策略的命中率可能只有50-60%。不過，它利用買入價、量度目標價與止蝕價之間的比例，令價格下跌時盡快止蝕，價格上升時慢慢提高止賺價從而獲利。另一方面，指標分析的命中率則比較取決於投資者選用的指標和定立的交易策略，難以一概作討論。

另外，有幾個常見原因導致技術分析“失效”。首先，是散户不守紀律操作。例如:在沒有交易信號時行動和在有交易信號時拖延行動。這些都是散户投資心態上的問題，這裡就不再多作解釋了。此外，散户經常把技術分析運用於“細價股”或其他成交量低的資產。技術分析反映的是市場共識。若沒有足夠的市場深度，資產價格便容易受個別交易影響，也容易被個別投資者操縱。因此，造成策略不能有效運用的情況。再者，散户定立交易策略時嚴重缺乏回測(Backtesting)。指標分析中利用的是統計學原理，需要利用歷史數據作回測分析去定立策略。大部分散户未經回測便隨便運用指標交易，虧損的機會自然大大增加。

其實技術分析與其他分析方法一樣，只是幫助我們定立交易策略的工具。世界上並沒有一種分析方法能保証我們能夠獲利，我們只能靠不斷優化策略以及耐心等待機會去幫助我們長期穩定地獲利。

檸檬

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散户操作日記#9—為何“聽貼士”買股票不可行？(下)

圖片來源:Pixabay

上集跟大家以投資組合角度跟大家分析為何“聽貼士”不可行(散户操作日記#8—為何“聽貼士”不可行？(上))，今集會以投資專家發放“貼士”時的考慮角度再進行分析。

我不敢説電視上的專家全都是“財演”，也不想質疑他們的分析能力。我只希望用理性角度進行分析，解釋發放“貼士”的限制，務求令散户脫離“聽貼士”的階段。

一，證監會對投資專家的限制

首先，因為證監會的種種限制，專家們不能推介自己持有的股票。他們很可能已經手持自己認為最優質的股票，變相他們只能推介次一等的股票。即使是同一行業的公司股票，不同基本因素也會對股價走勢造成很大差異。若散户盲目跟從“貼士”，便會增加跑輸大市的機會。

下圖以幾隻香港上市的内險股與恆生指數比較作例子，清楚顯示股票跑贏和跑輸大市的回報率可有很大差别。

二，市場上優質的股票有限

此外，電視或互聯網上的專家每天也推介股票，有時甚至每次推介幾隻股票。但其實，市場上真正優質的股票數量十分有限，怎會足夠專家天天不停推介呢？同時，專家有可能因為要保持曝光率，勉强推介一些質素平庸的股票。散户頻頻“聽貼士”，作出很多不必要的交易，進一步引致虧損。

總結

其實，“聽貼士”是種逃避行為。散户每次交易以“貼士”不準作為虧損的籍口，企圖將責任推卸至發放“貼士”的人。自己財富自己管理，期望“聽貼士”一夜致富是不設實制的。若你沒有足够時間分析和研究，請選用較低風險和被動的投資方法。若你想有更風厚的回報，請努力學習研究。要達至財富增值，沒有第三種方法。

檸檬

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散户操作日記#8—為何“聽貼士”買股票不可行？(上)

有讀過我其他文章的讀者應該也知道檸檬是極不贊成大家“聽貼士”買股票的。電視上的財經專家、網路上的投資高手，在這資訊發達的世代，“貼士”處處。但散户們有否想過，若然“聽貼士”可行，那為何又會有那麼多散户不斷錄得虧損呢？

今集會先以投資組合管理的角度出發，解釋為何“聽貼士”不可行。

一，每個投資者適合不同的投資方法

首先，每個投資者也有適合自己的投資方法。每人的風險承受能力和對市場的認知也不一樣，不應該選用同一樣的投資策略(詳細可參考:選擇投資工具時應注意的兩大事項)。

二，組合風險平衡的問題

此外，當為自己的投資組合加入新資產時，必須考慮組合風險平衡的問題。新加入的資產要和手持資產配合。比如你手持舜宇光學科技的股票，就不應再買入瑞聲科技的股票。因為兩家公司同為手機設備公司，兩隻股票在組合内擔當同樣角色。在統計學上，同時持有兩隻同類股票會令你的投資組合風險增加一倍。若市場傳出對該行業不利的消息，兩隻股票同時下跌會令你承受更嚴重的損失。發放“貼士”的人對你的投資組合一無所知，怎能給你一個合適的投資方案呢？

三，不能一直跟進部署

再者，“聽貼士”不能一直跟進部署。散户在買入資產後面對的另一個問題就是何時賣出資產。即使有些發放“貼士”的人會同時提供止賺和止蝕位置作參考，但其實市場不斷變化，一些交易策略也應隨之而改變。技術分析上也有涉及一些向上或向下延伸的趨勢線，散户不懂更新重要位置，以致未能作出準確的交易行動。相反，風險較低的投資方法一般比較被動，不需要散户經常留意交易價格位置，絕對更適合普通散户。

可留意

• 適合大眾的投資工具(一)—指數ETF

• 適合大眾的投資工具(二)—月供股票

總而言之，管理投資組合需要留意多方面的資訊，並非三言兩語能由“貼士” 概括。若希望投資獲利，必須認真下苦功去分析。下集會以投資專家發放“貼士”時的考慮角度進行分析，解釋為何他們的意見對散户並不合適。

檸檬

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延伸閱讀:

• 散户操作日記#7—股市“博反彈”時應注意的事項

• 散户操作日記#9—為何“聽貼士”買股票不可行？(下)

• 散户操作日記#13—被消息牽著鼻子走的散户

• 投資教懂我的事#4—沒有紀律，不可能成功

• 大興土木的背後 基建股行業基本分析

• 故事説投資#3—從酒吧營運看金融市場預期

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散户操作日記#7—股市“博反彈”時應注意的事項

“跌左這麼多，應該是時候反彈了！”
每次股市連續大跌數天，就會到處聽到散户們“博反彈”的聲音。就這兩星期至言，香港恆生指數已經一下子下跌了超過三千點。連連下跌後，不少人也認為處於低價的股票十分吸引。不過，檸檬希望提醒各位散户一些“博反彈”時需要注意的事項。

首先，你要清楚自己交易屬短線或長線策略。中長線交易適宜等待技術形態升穿某些阻力位置才逐步買入。短線交易則希望在短線型態出現支持時迅速買入，並於再次轉勢時及早離場。不過，最重要的還是於買入前定立止蝕位置。一般而言，“博反彈”都會以較早前出現的價格底部作為止蝕位置。(警告！請嚴守止蝕！)

另外，我們應了解市場下跌的原因。若等待市場下跌的主因解決或緩和後入市，通常會有較大機會獲利。而恆生指數近日的接連下跌，就可能是因為中美貿易戰和示威活動等因素造成的。(雖然檸檬也希望恆生指數回升，但我清楚明白大家正在無私地為香港爭取更長遠的利益。香港人齊上齊落，大家加油！)

最後，是注碼的控制，也是散户最常忽略的一項因素。作短線買賣的部署不應涉及太大金額，但散户卻經常主觀地認為反彈即將出現，因此下重注“博反彈”期望得到豐厚收獲。結果，很多時候也事與願違。

希望大家“博反彈”時注意以上事項，同時謹慎地作出交易決定。

檸檬

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• 散户操作日記#1—投資“不貪心”反而會造成虧損？

• 散户操作日記#2—為何很多散戶總會短炒變長揸？

• 散户操作日記#6—投資失利是因為運氣欠佳？

• 散户操作日記#8—為何“聽貼士”買股票不可行？(上)

• 散户操作日記#13—被消息牽著鼻子走的散户

• 投資教懂我的事#2—條條大路通羅馬

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