12月 2019-散户操作日記

2019年12月27日星期五

從蘋果公司看轉換成本—企業向顧客施加的神秘魔法

圖片來源:NewsGram

轉換成本是指顧客從使用中的產品(或服務)轉換到另一產品(或服務)時所需要付出的成本。在傳統企業分析方法Porter's Five Forces analysis (五力分析法)中，也有提及到轉換成本在企業戰略管理中的重要性。這次，我會以蘋果公司Apple作為例子，説明一下轉換成本如何為企業帶來競爭優勢，從而提升投資價值。

大家應該知道Apple發行的行動裝置是以自家開發iOS作為作業系統的吧，而此系統同時亦只有它們的自家產品才能夠受支援的。因為與其他品牌使用的系統不一，若用家要棄用Apple的產品便需要經過較繁複的程序轉換資料。這種轉換成本為企業保留現有顧客築起了第一道屏障。當初Apple花費大量時間和資金研發系統，可見它們打算主導市場的決心和遠見。

除此以外，Apple更著力攻佔隨身用品市場，好像Apple Watch、AirPods都是近年熱賣的產品。Apple 把產品種類的版圖逐步擴大，令各類產品於用家生活中型成一個連鎖網絡。此舉不但進一步提高用家的轉換成本，更令用家在不知不覺中對產品產生依賴，加深了對品牌的忠誠度(Brand Loyalty)。

以上種種因素令Apple能夠在眾多科技公司中保持競爭力。由此可見，轉換成本是企業經營中一個不可忽視的重要因素。適量的轉換成本能為企建立一條護城河，減少顧客流失去防範競爭者搶佔市場，幫助企業更穩定地發展。

檸檬

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散户操作日記#13—被消息牽著鼻子走的散户

圖片來源:newsmobile.in

不少散户也擺脱不了就跟著消息炒賣的壞習慣。這次我會分享有關消息買賣的例子，再説明一下當中的毛病。

我們經常看到財經新聞上某某公司有利好消息沖喜，而天真的散户看到新聞後便毫不考慮地買入相關股票。然而，這些消息其實不時會被傳媒或公司有意無意地放大炒作。

還記得小米集團(HK:1810)在2019年初發放上年度(2018年)全年業績時的情況。當時，網上多個新聞重點報導小米收入大增、業績由虧轉盈。可是，若認真留意報表，會發現當年度利潤有部份是來自一大筆非現金收入。那筆收入是由可轉換可贖回優先股公允價值變動帶來的會計收入，而並非從集團經營(做生意)所得。比較過往表現，業績雖然未算得上很差，但明顯與許多財經新聞所講述的情況有所差異。若散户只留意市場消息，很容易便會認定小米這次業績甚佳，甚至打算買入股票。其後，股價也於業績公佈後的兩天内下挫近8%，反映市場也不傾向把業績理解成利好因素。(當然，有其他因素會影響短期股價，這只是簡單推測)

另外，我又曾經聽過一個故事，A君收到内幕消息指他任職的公司將會公佈一份亮麗的業績報告，希望委托L君事前幫忙買入公司股票。(内幕交易是違法的，所以大家謹記這真的只是一個虛構故事)L君對這些消息炒賣根本沒有興趣，但為了打發A君便對那隻股票做了一些簡單研究。L君發現那隻股票成交量極低，平均每天只有約五萬港元。這零星的成交量，幾乎一個有些少儲蓄的大學生也有能力“造市”。股價容易受操縱,根本不能反映市場共識。因此，股價與業績的相關性很低，股票的投資價值也不大。

内幕消息這詞語聽起來既強大又邪惡，就像電視劇裡的奸角用詞。然而，有内幕消息也不能保証股價如預期方向走，特别是從散户層面根本難以分辨消息的可靠性及影響力。聽消息炒賣與賭博的本質沒有差别，奉勸大家還是腳踏實地去學好各種分析吧。

拋開散戶心態，別再做大戶點心。

檸檬

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2019年12月27日 星期五

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2019年12月8日 星期日

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