2月 2020-散户操作日記

2020年2月24日星期一

故事説投資#4—鬱金香也能被炒賣至天價？從鬱金香狂熱看投機泡沫

圖片來源: Jennifer Causly

這次要跟大家分享於17世紀荷蘭發生的一場鬱金香狂熱，當中揭示了投機泡沫的形成過程和爆破原因。我再會講解這次事件背後的教訓並分享我對投機泡沫的個人見解。

鬱金香狂熱的歷史背景

17世紀的荷蘭經濟發展蓬勃。隨著繁榮的經濟發展，人民的生活水平不斷提升，對奢侈品的需求也一同上升。當時鬱金香剛被引進歐洲種植，由於數量有限因此十分昂貴。擁有鬱金香便是富有的象徵，達官貴人的家裡都擺放著鬱金香來炫耀財富。

鬱金香狂熱的泡沫型成過程

接著，炫富的需求推動鬱金香的價格上升。由於當時人們普遍看好鬱金香的交易前景，不少人紛紛購入鬱金香的期貨合同進行交易。這種期貨是通過合約型式購買種植中的鬱金香球莖。買入期貨的人可以等待至合約中的到期日換取已收成的球莖，或於到期日前轉賣合約來賺取價差。

當年的鬱金香價格指數

圖片來源: Steemit

乘著這股價格上升趨勢，愈來愈多人抱著投機心態在市場上買進又賣出期貨合同。他們不斷炒賣易手去賺取價差，進一步推升的鬱金香價格。其中，一些特别品種的鬱金香價格暴漲情況更為嚴重。其價格曾於一個月内攀升約50倍，達到人民平均年收入的數十倍，遠遠超出它本來的内在價值。

最後，因為鬱金香獨特的種植方法難以確保球莖成功收成的數量，有傳部分種植者為逃避責任而失去蹤影。投機者害怕合約無法兌現便會失去價值，鬱金香期貨在市場上遭到大量拋售。鬱金香泡沫一下子被戳破，其價格遭到崩盤式的下跌。

鬱金香狂熱帶來的啟示

這次歷史事件教訓我們對於不熟悉的事物不要過份樂觀。很多時候，連平常不留意投資的人也加入炒賣就是泡沫將被戳破的信號。就像2000年的科網股泡沫，人們憧憬著不熟悉的科技網絡發展，失去理智地瘋狂炒賣。最終還是迎來投機泡沫爆破的惡果。

除了以上的反思，我還有一些看法。我認為市場上非專業的投機者其實都知道泡沫終會爆破。他們只是希望自己不是最後一個走進場的那個人，趕快爽賺一波就好了。可是，即使價格不斷倍升，但他們也深知沒有價值支撐的資產不可能長時間持貨，所以賺到些少金錢便即時離場。(一直持貨確實也十分危險)

被巨大升浪吸引來投機，最後都只是賺到升浪中的極小部分。這種情況下的潛在下跌風險遠比賺到的金錢高，很可能一次虧損便足以蓋過我們幾次的收益。總括而言，這種投機買賣根本不值得我們投入資金。奉勸各位散户别再作賭博的行為了。

(只針對非專業投機者的策略)

檸檬

讚好我的Facebook專頁，支持我寫更多文章:

Facebook: 檸檬的價值人生

追蹤我的個人Instagram，留意我的最新動態:
Instagram: lemonvaluelife
更多理財和個人成長文章:
網誌: 檸檬的價值人生
更多投資分析文章:
網誌: 散户操作日記

2020年2月17日星期一

買入銀行股前你應該知道的事

圖片來源: Businessday.ng

銀行股是不少投資者喜愛投資的行業。這次我會指出一般投資者買入銀行股的原因，再由銀行業的盈利模式和營運風險角度進行分析，從而探討適合個人投資者的投資方法。

首先，這次要討論的是傳統銀行業，即是以賺取利息為主要收入的銀行。投資銀行、甚至虛擬銀行，都不在這次的分析範圍中。

為何個人投資者會買銀行股？

一般而言，個人投資者需要買入銀行股都不外乎兩種原因。一是收取股息，二是作組合風險平衡之用。事實上，銀行股的股息率通常都不是市場上最高的一類。但連同業務價值和穩定性一併考慮的話，還算是不錯的選擇。而銀行股的走勢通常差不多與大市同步，因此可以與一些高增長股一同持有，減低組合的價格波幅。

銀行業的盈利模式

傳統銀行的資金有一大部分都是來自於客户存款(一種負債)。銀行向存款的客户支付較低的短期利率，然後向借貸的客户收取較高的長期利率從而賺取利息差(如上圖所示)。正因為銀行是一種負債比率高的行業，若它們為了賺取高利潤而把資金運用於一些高風險的項目會變得十分危險。因此，為了高回報而買入銀行股是不明智的。銀行股最重要的還是穩定性，把目標定在追求穩定增長會較為合理。

銀行業的營運風險

其中一個銀行業的營運風險就是利率變化。因為銀行是以賺取利息差去獲利，美國或本地中央銀行加減息、買賣債、升降準等政策都會影響長短期利率的差距，繼而影響銀行的盈利能力。

此外，客户還款問題同樣會對銀行盈利帶來一定的影響。若借貸人不能如期還款、甚至失去還款能力，銀行或可能遭受損失。而借貸人的還款能力往往會受經濟週期和行業景氣等因素影響。因此，我們分析銀行時經常要留意銀行的不良貸款比率以及分析其資產質量。

銀行股投資者如何獲利

正正因為銀行股的價值較為平穩，有些投資者會利用平均成本法買入銀行股，再以股息賺取現金流的方法滾存資金。
(關於平均成本法，可留意適合大眾的投資工具(二)—月供股票 )

另外，銀行是直接以資產賺取盈利的行業。因此，也有不少投資者會計算銀行資產的淨值作為出入市的參考指標。當股價與資產淨值出現較大折讓時便會買入股票，等待股價回升至合理或較合理水平便將股票賣出獲利。

以上就是有關的分析講解。這次以宏觀角度解釋銀行股的特性和投資價值，未來我會帶大家走進業績報表進行更深入的分析。請大家密切留意，感謝支持！

檸檬

讚好我的Facebook專頁，支持我寫更多文章:

Facebook: 檸檬的價值人生

追蹤我的個人Instagram，留意我的最新動態:
Instagram: lemonvaluelife
更多理財和個人成長文章:
網誌: 檸檬的價值人生
更多投資分析文章:
網誌: 散户操作日記

2020年2月6日星期四

價值投資法的陷阱不求甚解隨時弄巧反拙

圖片來源: The Australian

價值投資法，是股神巴菲特使用的著名投資方法。當中著重於評估企業内在價值與現時價格的差距，以價差帶來的安全邊際減低投資風險。不過，使用價值投資法的常見陷阱你又知道嗎？

我知道有不少讀者也是價值投資法的追隨者。因此，我必須要重申一下，這裡所説的是使用價值投資法會遇到的陷阱，而並非價值投資法的漏洞。意思是問題在於投資者的失誤，而不在投資方法本身。以下就是兩個常見的陷阱。

陷阱一，企業價值並非不變

價值投資法是利用價差帶來的安全邊際來制定策略。當市場價格比企業内在價值低時進行買入行動，當市場價格回歸甚至高於内在價值時便考慮賣出。

然而，價格與價值的回歸除了可以由價格提升而造成，也可以靠價值下降而達到(如上圖所示)。可是，不少人在買入股票後並沒有持續地檢視相關企業的内在價值變化，只是盲目地期望價格能夠提升至先前的合理水平。最後一直持有一些業績已轉差的股票，損失了金錢又浪費了時間。

陷阱二，以往的業績不一定能夠作準

運用價值投資法選股時，一般會傾向選取一些過往業績持續有良好表現的股票。雖然過去表現未必等同將來表現，但過往能夠穩定發展的企業起碼能夠為股東打下一支強心針。

不過，在某些情況下，過往業績只能提供有限的參考價值。例如：企業業務轉型或管理層出現大變動的時候。事實上，不少企業的業務也有可能在數年間產生很大變化。特别是一些與科技有關的行業，就更需要不斷研發新業務來維持盈利增長。以香港藍籌股瑞星科技(HK:2018)為例。十年前以製造擴音器等聲學硬件作為主要業務，近年則漸漸把收入來源轉至觸控式馬達、甚至光學硬件等產品。若投資者單單以十年内的整體收益變化來估算其價值，就等同用蘋果和橙作比較，參考性有限。有時候，我們必須了解各種業務的佔比和成效以及企業發展方針，才能作出較準確的價值評估。

以上就是使用價值投資法會遇到的常見陷阱，希望大家也有所得益。感謝支持！

檸檬

讚好我的Facebook專頁，支持我寫更多文章:

Facebook: 檸檬的價值人生

追蹤我的個人Instagram，留意我的最新動態:
Instagram: lemonvaluelife
更多理財和個人成長文章:
網誌: 檸檬的價值人生
更多投資分析文章:
網誌: 散户操作日記

2020年2月24日 星期一

故事説投資#4—鬱金香也能被炒賣至天價？從鬱金香狂熱看投機泡沫

鬱金香狂熱的歷史背景

鬱金香狂熱的泡沫型成過程

鬱金香狂熱帶來的啟示

2020年2月17日 星期一

買入銀行股前 你應該知道的事

為何個人投資者會買銀行股？

銀行業的盈利模式

銀行業的營運風險

銀行股投資者如何獲利

2020年2月6日 星期四

價值投資法的陷阱 不求甚解隨時弄巧反拙

陷阱一，企業價值並非不變

陷阱二，以往的業績不一定能夠作準

2020年2月24日星期一

2020年2月17日星期一

買入銀行股前你應該知道的事

2020年2月6日星期四

價值投資法的陷阱不求甚解隨時弄巧反拙