8月 2020-散户操作日記

2020年8月27日星期四

為何學習投資會如此困難？

圖片來源: Fortune.com

初開始接觸投資的你，或許會覺得學習投資十分困難。到底是你資質太差，還是有其他原因呢？

投資之所以那麼難以學習，是因為它不像其他知識一樣有固定答案。

從校園學習到上班工作，很多知識和技能都擁有固定答案和解決方法。當出現A時就以B應對，出現C時則以D去回應。因此，我們只需要按不同情況作出特定回答方法，便可以説是學懂了這種知識。

然而，投資世界千變萬化，所謂“最好的投資方法”根本並不存在。即使是現時最賺錢的技巧或策略，也不能保證永遠能夠保持卓越的表現。同時，由於每個人的風險承受能力和擅長的投資方法也不一樣，人人使用同一種投資策略根本不切實際。

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選擇投資工具時應注意的兩大事項

情況就如參加烹飪比賽一樣

在烹飪比賽中，每個參賽者擅長的烹調方法也不一樣。各人會使用自己擅長的煮食技巧、食材和煮食工具應戰，也會因應比賽題目需求調整所選用的烹調方法。這些烹調方法千變萬化，沒有一種烹調方法能夠保證穩贏到比賽。即使是頂尖的廚師也可能會因為遇上自己不擅長的比賽題目而未能夠如常發揮。

在投資市場中，投資者都有各自擅長的投資工具、分析方法和出入市技巧。若然碰巧遇上適合自己策略的市場狀況(比賽題目)，當然會有較好的表現。但當市場狀況未能配合投資策略，我們或需要將策略稍作調整，也有可能要採用較保守的策略去避免損失(減低風險比爭取盈利優先)。

沒有固定的答案，感到困難也是無可厚非。但同時，亦正正因為無法預測結果，才能使投資變得如此有挑戰性。正在學習投資路上的各位，加油吧。

檸檬

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企業高負債必定是壞事嗎？

圖片來源: Hexaware

疫情期間，不少公司在營運上面臨巨大壓力。我們可能從新聞報道中聽到某某公司因為債務問題而大量裁員，更有企業因無法償還負債而被迫申請破產。在部分人的腦海中，負債和危險兩字彷彿被畫上等號。然而，在營運企業的角度下，“負債累累”又必定是壞事嗎？

首先，我們必須要了解為何企業會擁有負債，也即是了解企業舉債的原因。

企業舉債的原因

事實上，大多數企業(最初)並非因為陷入財務問題才計劃舉債的，而是希望從借貸取得資金作發展之用。廠房興建、產品研發、市場推廣，這些都是企業發展必須要的資金投入。企業能夠透過舉債取得初始性或一次性的資金應付所需開支，並期望以將來取得的利潤償還款項。因此，我們能夠看到很多初創企業的負債水平也是比較高(高負債但還未賺到盈利)。

企業的融資方法

一般而言，企業取得資金的方法有兩種，一是從股東手中集資取得，二則是透過舉債所取得。當然，股東的資金不可能源源不絕，所以舉債來融資也是十分普遍。這種融資方法我們可以稱為債務性融資。

其中，最常見債務性融資分別是發行債券和向銀行貸款。企業會根據自身的債務結構、貨幣政策、市場利率和其他額外條款(例如:債券的贖回機制、銀行貸款的抵押品等)去決定使用的融資方法(又或者會交替使用)。

債務帶來的風險

作為投資者，了解企業面對的風險是必須要的。透過分析企業需要支付的債務利息率和債務的到期年份分佈，我們可以推斷出債務於各個年期為企業帶來的財政負擔。企業管理人需要按償還債務的需求調配現金流去減低流動性風險，同時也要注意商業景氣和經濟周期對債務價值帶來的影響。

(從行業分析看債務和現金流如何影響企業

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大興土木的背後基建股行業基本分析

總結

事實上，在控制好債務風險底下，負債能使公司有更充裕的資金，從而作出更長遠及更多元化的發展部署。因此，我們並不能單從一家企業的負債淨值判斷出它的投資價值。相反，我們更需要了解企業如何運用舉債的資金，以及分析企業以往發展項目的相關回報率。

檸檬