2021年8月14日 星期六

投資本地市場的利與弊 擴闊自己的投資眼界

investing_in_hong_kong
圖片來源:Nikkei Asia

初學投資,一般也會從自己所在地的市場開始。檸檬也不例外,剛開始也是投資港股的。這次就跟大家談談投資本地市場的利與弊。

投資本地市場的優勢

對於本地市場較為認識

老實說,作為新手對投資分析一竅不通,從較熟悉的本地市場開始至少能夠找到一點安全感。


在本地市場中,股市開市時間與日間時間吻合,不用在睡夢中擔憂市場變化。樓市買賣又能到實地考察,甚至你對整個地區的環境設施也可能已經有一定的認識。此外,電視新聞也會更緊貼地更新本地市場動向。


因此,投資本地市場無論在地理上、時間運用上、知識上的門檻都較低。這也是不少人專注於本地市場的主要原因。


不過,對於投資而言,回報率也是一項極為重要的考慮因素。


嘗試投資其他市場

“港股都搞唔掂,搞咩外地市場呀”

不少投手認為自己還未熟悉本地市場,若再去接觸外地市場恐怕投資組合會更加難以管理。然而,最好的投資機會不一定在你所在的地區。盲目專注於本地市場可能會令你過分執着於本地市場的價格變化,也會令你錯失了其他更有價值的投資機會。


就以我身處的香港為例,近年來無論在股市或樓市中,升幅都比外地市場較為遜色。舉例以美國市場作為比較。股市中,美國SAP500(標普)指數由5年前約2000點已經升超過一倍到現在約4400點的水平,但同期內香港恆生指數只由約20000點升至約27000點,升幅只有不足四成。同樣地,美國樓價指數近年不斷破頂,但香港的中原指數直至現在也只在2018年的高位水平,升幅遠低於世界多個地區(香港樓價貴不等於升幅大)。


-有關股市指數的簡單投資方法,請到


當然,美國市場只是外地市場的其中一個例子,事實上大家還有更多其他選擇。不過,投資外地市場有可能會有一些限制,我們也需要再去額外了解。此外,以不同指數作為統一去比較也必然會有偏差或偏頗。但至少,我們能夠明白最好的投資機會未必位於你所在的地方,外地的投資機會甚至可能更容易獲利。對於新手而言,有時候無需要取難捨易、只執着投資於本地市場。


總結

其實本文的重點並不是要指出外地市場絕對性地比本地市場好,而是希望喚醒大家對不同投資選擇的可能性。我們並不需要在本地與外地市場中二選一,而是應該好好利用不同市場的優勢,妥善分配自己的資產。


檸檬



2021年1月12日 星期二

實際利率變化如何影響選股策略?

real interest rate
圖片來源: HR Tech News

説到選股,不少人就會立刻想起財務報表。然而,其實除了財務報表分析,也有其他分析技巧能夠幫助我們揀選股票。這次,檸檬就會講解一下實際利率變化如何影響選股策略。


甚麼是實際短期利率?


實際短期利率,是指以市場短期利率減去通貨膨脹率後得出的相差價。一般來說,市場短期利率可以用來評估企業取得資金的成本。然而,當通貨膨脹率較高,企業無論從購買資產或投資發展都有較大機會獲利。因此,減去通脹率後的實際短期利率會更有效反映企業的資金成本。實際短期利率高代表資金成本昂貴,而實際短期利率低則代表資金成本便宜。


到底企業如何提高報酬?


企業主要有兩種方法提高報酬率,分別是抬高現有產品售價和研發新產品開拓市場。

 

當實質短期利率走低(通貨膨脹相對高),企業有更大的加價空間,令它們能夠直接靠抬高售價來獲利。在抬價帶來的“安全邊際”底下,企業有更多可行的發展方案,也令它們較不需要研發高科技來提高報酬。因此,研發需求較大的科技股較難跑出,而傳統的生產、製造業,甚至房地產就較能受惠於通貨膨脹。


相反,當實質短期利率走高(通貨膨脹相對低),企業難以靠抬價來提高報酬率。由於可行的發展方案不多,市場變相鼓勵企業研發高科技來提高報酬。在這個大環境下,科技股就會有更大機會跑出。


美國實際短期利率與行業走勢


short-term real interest rate and US economy
圖一: 2013至2018年的美國實際短期利率

我們以2013至2018年的美國情況作為例子。首先以美國兩年期國債殖利率作為市場短期利率,再減去由消費物價指數(CPI)變化換算的通貨膨脹率去取得實際短期利率(上圖一)。

S&P tech and industrial index

圖二: 標普科技指數和工業指數 (圖片來源:TradingView)


然後,我們再以標普科技和工業指數作為相關行業的股價走勢指標(上圖二)。在2013至2014年,實際短期利率大約為-1%至-2%之間。在這段期間,工業指數的升幅略勝於科技指數。而在2017至2018年,實際短期利率處於較高的-1%至0%之間,科技指數也明顯跑出。這也算某程度上反映了實際短期利率的理論(下面部分將指出例子未能反映理論的可能原因)。另外,實際短期利率在2015年雖然有明顯上升,但受到當時美國(與環球)股市下跌所影響,兩個指數也並未有錄得明顯增長。


未能反映理論的可能原因


事實上,現今世代很難再找到一些完全與科技無關的股票。即使被分類於傳統行業,也有機會有高科技的元素,以行業分類未必能夠反映企業對抬價能力的依賴性。另一方面,科技企業也在搶佔傳統市場,令它們也能享受到一部分低實際利率所帶來的“安全邊際”。


另外就是利率參考值。這裏我們用了美國兩年期國債殖利率來計算實際利率,但實際上公司面對的資金成本未必能從國債殖利率當中反映。這也會造成計算當中的一些誤差。


總結


希望這次內容能夠幫助大家利率對於選股策略的影響。更多有關經濟分析的文章,請到


檸檬


檸檬的價值人生已經登陸MeWe
MeWe: https://mewe.com/p/lemonvaluelife
讚好我的Facebook專頁,支持我寫更多文章:
追蹤我的個人Instagram,留意我的最新動態:
Instagram: lemonvaluelife
更多理財和個人成長文章:
網誌: 檸檬的價值人生
更多投資分析文章:
網誌: 散户操作日記

延伸閱讀:



2020年10月23日 星期五

買入高息股其實真的有賺嗎?

圖片來源:Finance Magnites

 高息股,即一些經常派發高股息的公司股票。由於不少人認為收取股息能夠帶來穩定的投資回報,所以高息股經常受到散戶的追捧。然而,買入高息股真的是一個有效的投資方法嗎?


了解賺取股息的成效前,我們首先要了解股息派發的機制。 而除淨日(Ed-dividend date)就是一件我們必須要了解的東西。


股息派發機制


除淨日,是由公司公佈的一個重要日期。在除淨日之前一日持有著股票的人才能夠在股息派送日獲得股息,而在除淨日當日或之後才買入股票的人則不能獲取股息。



從上圖所見,假設股票除淨前的股價為100(每股)、股息為每股2元。在除淨日,開市時的股價就會剩下98(每股),即上日收市價減去股息後的價格。


股票除淨後的價值加上股息的總和,其實與股票除淨前的價值相等。換言之,投資者並沒有從派息中取得任何額外的價值。


其實細心想想就明白這是正常及公平的現象。若然派息是把額外的金錢送給你,那每個人都在除淨日前大手買入股票豈不是能無風險地賺取利潤?


等股價重新升回除淨前的股價?


然後,有不少人又會說:

等派息後股價重新升回除淨前的股價,那我就能確確實實賺到額外金錢了吧


這的確沒有錯,但究竟是什麼因素斷定股票能否回升至除淨前的股價呢?


沒錯,就是公司的投資價值。因此,其實最後也是回到企業基本分析的問題上。一隻派息股能否回升至派息前的股價(甚至達到更高的價格),與一隻不派息股票能否提升股價,其實是同一個問題。派了股息的股票並不會特別容易上升。換言之,股息率高不高根本沒有關係。無論派不派息,好的公司自然會穩定地成長,而你得到的總回報基本上也是同等的(往下繼續看為何現實中收息股的回報其實甚至可能更低)


通常什麼公司會派發股息?


對於一些高增長類型的公司來說,把資金留在企業內作研究和發展很可能比派發股息給股東更有利於公司長遠發展。因此,我們常看到一些發放高股息的公司反而是因為沒有什麼發展機會,才能有空閒的資金發放股息。當然,並非所有公司都需要大力創新發展,但我們必須要明白股息對於企業的意義是什麼。


股息手續費與税務


此外,投資者也必須留意收取股息時需要扣除的額外費用。一般來說,提供股票買賣服務的銀行或證券公司都會向投資者收取股息手續費,而一些國家更會收取股息稅。這些程序進一步攤薄投資者取得的股息回報,令股票除淨後的價值與加上股息的總和比除淨前的股票價值低了一部分。因此,投資者或會因派息而承受額外的損失(當然,某些國家又有資產增值稅會影響股價增長帶會的回報)


再投資風險(Reinvestment Risk)


這個因素比較少人提及到,但我認為的確是一個重要考慮因素。當投資者收到股息後他們需要面對一個問題,就是如何管理多出來的資金呢?他們可能會選擇再投資,亦有更多人選擇只是把資金閒置。這時候,他們便要面對再投資風險,即新的投資計劃回報比持有原來股票回報低的風險。事實上,假設你本來買入的收息股是由你精挑細選出來,那它應有較大機會比市場上其他公司更優質。若然股息不足夠讓你再買入一股原來的股票的話,再投資帶來的回報就有可能會較不理想。


甚麼人需要收取股息?


那當然,派息股也是有其用途,就是賺取現金流。不過,其實並非所有投資者都需要大量現金流。一般來說,現金流對於一些年紀較大、即將退休或已經退休的人為較為重要,因為他們較難像年輕人一樣賺取穩定的工資收入。我也相信派息股對於他們來說是有一定的價值。但是,僅記派息股並不是賺取現金流的唯一方法。有其他投資工具(如債券和某些基金)都同樣有着發放現金流的特性,甚至比派息股更加穩定。


希望以上講解能夠幫助大家了解收息的機制和收息時會遇到的問題。


感謝大家支持。


檸檬


讚好我的Facebook專頁,支持我寫更多文章:
追蹤我的個人Instagram,留意我的最新動態:
Instagram: lemonvaluelife
更多理財和個人成長文章:
網誌: 檸檬的價值人生
更多投資分析文章:
網誌: 散户操作日記

延伸閱讀:





2020年8月27日 星期四

為何學習投資會如此困難?

learing investing is so difficult
圖片來源: Fortune.com


初開始接觸投資的你,或許會覺得學習投資十分困難。到底是你資質太差,還是有其他原因呢?

投資之所以那麼難以學習,是因為它不像其他知識一樣有固定答案。


從校園學習到上班工作,很多知識和技能都擁有固定答案和解決方法。當出現A時就以B應對,出現C時則以D去回應。因此,我們只需要按不同情況作出特定回答方法,便可以説是學懂了這種知識。


然而,投資世界千變萬化,所謂“最好的投資方法”根本並不存在。即使是現時最賺錢的技巧或策略,也不能保證永遠能夠保持卓越的表現。同時,由於每個人的風險承受能力和擅長的投資方法也不一樣,人人使用同一種投資策略根本不切實際。


(更多有關請到


情況就如參加烹飪比賽一樣


在烹飪比賽中,每個參賽者擅長的烹調方法也不一樣。各人會使用自己擅長的煮食技巧、食材和煮食工具應戰,也會因應比賽題目需求調整所選用的烹調方法。這些烹調方法千變萬化,沒有一種烹調方法能夠保證穩贏到比賽。即使是頂尖的廚師也可能會因為遇上自己不擅長的比賽題目而未能夠如常發揮。


在投資市場中,投資者都有各自擅長的投資工具、分析方法和出入市技巧。若然碰巧遇上適合自己策略的市場狀況(比賽題目),當然會有較好的表現。但當市場狀況未能配合投資策略,我們或需要將策略稍作調整,也有可能要採用較保守的策略去避免損失(減低風險比爭取盈利優先)。


沒有固定的答案,感到困難也是無可厚非。但同時,亦正正因為無法預測結果,才能使投資變得如此有挑戰性。正在學習投資路上的各位,加油吧。


檸檬



讚好我的Facebook專頁,支持我寫更多文章:
追蹤我的個人Instagram,留意我的最新動態:
Instagram: lemonvaluelife
更多理財和個人成長文章:
網誌: 檸檬的價值人生
更多投資分析文章:
網誌: 散户操作日記

延伸閱讀:

書籍推介:

書名:從地理看經濟的44堂公開課
範疇:投資(經濟學)
書評索書號:C4

立即購買: https://www.books.co...


2020年8月7日 星期五

企業高負債必定是壞事嗎?

debt and liability of a company

圖片來源: Hexaware

疫情期間,不少公司在營運上面臨巨大壓力。我們可能從新聞報道中聽到某某公司因為債務問題而大量裁員,更有企業因無法償還負債而被迫申請破產。在部分人的腦海中,負債 和 危險 兩字彷彿被畫上等號。然而,在營運企業的角度下,“負債累累”又必定是壞事嗎?


首先,我們必須要了解為何企業會擁有負債,也即是了解企業舉債的原因。


企業舉債的原因


事實上,大多數企業(最初)並非因為陷入財務問題才計劃舉債的,而是希望從借貸取得資金作發展之用。廠房興建、產品研發、市場推廣,這些都是企業發展必須要的資金投入。企業能夠透過舉債取得初始性或一次性的資金應付所需開支,並期望以將來取得的利潤償還款項。因此,我們能夠看到很多初創企業的負債水平也是比較高(高負債但還未賺到盈利)。


企業的融資方法


一般而言,企業取得資金的方法有兩種,一是從股東手中集資取得,二則是透過舉債所取得。當然,股東的資金不可能源源不絕,所以舉債來融資也是十分普遍。這種融資方法我們可以稱為債務性融資。


其中,最常見債務性融資分別是發行債券和向銀行貸款。企業會根據自身的債務結構、貨幣政策、市場利率和其他額外條款(例如:債券的贖回機制、銀行貸款的抵押品等)去決定使用的融資方法(又或者會交替使用)。


債務帶來的風險


作為投資者,了解企業面對的風險是必須要的。透過分析企業需要支付的債務利息率和債務的到期年份分佈,我們可以推斷出債務於各個年期為企業帶來的財政負擔。企業管理人需要按償還債務的需求調配現金流去減低流動性風險,同時也要注意商業景氣和經濟周期對債務價值帶來的影響。


(從行業分析看債務和現金流如何影響企業

請看



總結


事實上,在控制好債務風險底下,負債能使公司有更充裕的資金,從而作出更長遠及更多元化的發展部署。因此,我們並不能單從一家企業的負債淨值判斷出它的投資價值。相反,我們更需要了解企業如何運用舉債的資金,以及分析企業以往發展項目的相關回報率。


檸檬



讚好我的Facebook專頁,支持我寫更多文章:
追蹤我的個人Instagram,留意我的最新動態:
Instagram: lemonvaluelife
更多理財和個人成長文章:
網誌: 檸檬的價值人生
更多投資分析文章:
網誌: 散户操作日記

延伸閱讀:
書籍推介:

書名:從地理看經濟的44堂公開課
範疇:投資(經濟學)
書評索書號:C4

立即購買: https://www.books.co...


2020年7月17日 星期五

那些年,我脫離Daytrade日內短線交易的原因

daytrade
圖片來源: Olymp Trade Grup

曾經有一斷時間,檸檬很著迷於Daytrade即市交易。當時我剛畢業不久,希望趕快累積財富。因此,便希望籍著Daytrade交易賺快錢....

Daytrade是指於單日內不停進出市場快速買賣的交易模式。由於時間範圍較短,資產價格與其價值相關性較低,使用技術分析作交易策略會較為有利。

當時,我從網上不同的影片中學到技術分析的技巧,也希望能學以致用去賺取外快。於是,我便拿了約五千港元作本金,開始我的Daytrade計劃。

起初,我短短兩星期便賺到大約二千多港元,相當於40%的回報。而且,收益都是由多次交易累積回來,並不是單靠一兩次成功交易,所以我也相信自己不是單靠運氣獲利的。眼見方法有效,我便一下子把本金提升幾倍。

到了第四個星期,我開始對自己的要求愈來愈高。即使一天賺一千元,我也毫不感到滿足。此外,我的情緒十分起伏,即使只是損失相較小的金額也會很容易觸怒我。

直到有一次,市場走勢與我預計的方向相反。本來,我是應該止損的,但我十分不服氣,我心想我一定是對的。怒火蒙蔽了我的眼睛,我選擇了再加重注碼。

然後,我一下子輸了好幾千元。此刻,情緒已經打亂了我的交易操作,我根本沒有策略可言。過後幾天,我不停亂買亂賣,把我所有盈利輸光再錄得淨虧損。

所以我就放棄了嗎?不!我一定要把損失追回來!

好了,這次我一天輸了一萬港元,這對於剛踏出社會的我絕對不是小數目。究竟我做錯了什麼?

首先,我以為投資(或投機)是多勞多得,勤力交易就能不斷賺快錢。但其實,能夠短期內賺大錢是因為策略的波幅大,即風險也較大。換言之,贏的時候贏得多,輸的時候也輸得多。散户經常妄想自己能夠預測市場,只賺不賠,那當然是天真的想法。事實上,對於一些散户來説,使用中長線交易通常較能取得長遠好成績。

此外,我嚴重低估了人性對交易的影響。在Daytrade過程中,我經常需要在五秒、甚至一秒內作出決定。因此,我需要承受非常大的壓力。這令我的情緒起伏不定,繼而影響交易操作。

説到這裡,有朋友可能會覺得如果我的Daytrade交易策略可行,那我只需要好好控制我的情緒、有紀律地交易就可以了吧。

然而,我知道自己的性格不會改變。如果作中長線交易,我有更長的時間作投資決定的考慮。但若只有一兩秒考慮時間,我很容易便會因情緒衝動做錯決定。因此,我選擇脫離Daytrade

我絕對相信有人能夠靠Daytrade 賺取穩定收入。但對於大多數人來說,要對抗人性其實比扎扎實實學習基本分析更難。當然,你也可以嘗試轉為使用程式交易Daytrade,但程式交易也有其限制以及有很多需要學習的知識。

謹記沒有一種投資方法是特別容易又能賺錢的。沒有最好的方法,只有最適合你的方法。

檸檬



讚好我的Facebook專頁,支持我寫更多文章:
追蹤我的個人Instagram,留意我的最新動態:
Instagram: lemonvaluelife
更多理財和個人成長文章:
網誌: 檸檬的價值人生
更多投資分析文章:
網誌: 散户操作日記


延伸閱讀:

書籍推介:

書名:投資檢查表—基金經理人的選股秘訣(The Investment Checklist:The Art of In-depth research)
範疇:投資(基本分析、財報分析)
書評索書號:C1

立即購買(英文版): https://amzn.to/3acmarg
立即購買(中文版): https://www.books.co...


詳細書評 及 其他 書籍推介

2020年7月8日 星期三

對於投資新手 最可怕的不是輸錢

investment beginner
圖片來源: Eldarinvest

不少散户都對投資損失十分恐懼。然而,對於投資新手來說,最可怕的從來不是輸錢....

努力學習投資的人不多,但整天亂炒亂賣的人卻總有幾個在身旁。當然,投資是個涉及到概率的東西,就算你盲猜亂投也有機會獲勝。因此,就算沒有做過深入分析,但成功獲利甚至接連賺錢的人也大有人在。

這種單靠運氣或感覺的投資方法當然不靠譜。可是,不少投資新手卻會十分羡慕,也希望能夠分一杯羹。

他們就好” “至少能賺到錢” “我也很想贏錢

但其實,對於投資新手來說,最可怕的反而是賺錢。

從分析、到制定策略、再到實際交易,投資在多個細節也需要深度的學習和磨練,不可能一步登天。然而,散户很多時候會因為自己幾次投資獲利便假定了自身的投資方法正確。這些所謂的投資方法可能是單靠一兩個指標進行分析,甚至只是上網聽聽專家意見或按感覺進行交易。

輸錢皆因贏錢起,這些僥倖獲勝的經驗令他們傾向於重複運用現有的投資方法。每次賺一點點又再賠一大筆。他們永遠離不開那種快速獲得短暫盈利的感覺。幾次的勝利經驗令他們懶於認認真真地學習投資。因此,長期下來只能夠不斷錄得虧損。更嚴重的情況下,他們會以賭博方式不斷加重注碼甚至借貸槓桿。事實上,不少傾家蕩產的結局都是由一兩次僥倖大勝開始的。

輸錢可怕,但僥倖賺錢更可怕。

説實話,我也十分慶幸自己初學投資時運氣比較差,幾乎是只賠不賺。但正正因為這樣,我才能下定決心踏踏實實地學習投資。

各位投資新手,努力去學習吧。

檸檬


讚好我的Facebook專頁,支持我寫更多文章:
追蹤我的個人Instagram,留意我的最新動態:
Instagram: lemonvaluelife
更多理財和個人成長文章:
網誌: 檸檬的價值人生
更多投資分析文章:
網誌: 散户操作日記


延伸閱讀:
書籍推介:

書名:投資檢查表—基金經理人的選股秘訣(The Investment Checklist:The Art of In-depth research)
範疇:投資(基本分析、財報分析)
書評索書號:C1

立即購買(英文版): https://amzn.to/3acmarg
立即購買(中文版): https://www.books.co...


詳細書評 及 其他 書籍推介