熊市-散户操作日記

2020年5月4日星期一

牛熊市的背後—如何判斷實體經濟的好與壞？

我們經常看到媒體報道各地的經濟狀況，也有投資者會進行經濟分析協助投資部署。可是，你又知道如何判斷實體經濟的好壞嗎？

一般來説，我們可以把整體經濟分為金融體系和實體經濟兩部分。而實體經濟就是指那些能夠以自身創造價值的經濟活動。例如:農業、建築業、工業，都是屬於實體經濟的部分。我們可以透過觀察企業對於資源的需求來判斷現時實體經濟的狀況。

企業對資源的需求

對於企業來説，最重要的資源分別是資金和勞動力。這次我會從企業對資金的需求進行分析。

從資金需求看實體經濟狀況

購買機器、原材料和招聘人手等都需要大量資金。企業必先要擁有資金，才能一直營運來創造盈利。而企業取得資金的其中一個方法就是向銀行借貸。因此，我們能夠以企業借貸的需求來判斷現時的經濟狀況。

當經濟向好時，社會上各個階層的消費意欲較高(或將會愈來愈高)。在這個大環境下，企業預期投資項目有較大機會能夠帶來盈利。因此，借貸的需求會上升。取得貸款後，企業通過提供市場所需要的產品或服務就能賺到收入。扣除成本並償還到期債務後，便能夠取得盈利。而在整個過程中，金錢也會因為各種買賣和貿易而不斷地流動，進一步帶動其他領域的發展。

相反，當經濟不景氣時，人們的消費意欲較低。在企業對投資項目的預期收益降低下，借貸的需求也會隨之而下降。市場上的資金流動速度減慢，整個經濟巨輪的發展速度也會進一步減慢。

美國商業和工業的公司借款量

圖片來源: FRED Economic Data

以近三十年美國商業和工業的公司借款量作為例子(見上圖)。企業借款量的高位轉捩點往往出現於經濟衰退期間(灰色範圍)。換言之，經濟衰弱情況的確會令企業的借貸需求減低。

總結

由此可見，企業的借貸需求確實能夠在一定程度上反映實體經濟狀況。不過，經濟是一個供求關係的循環，循環裡的每一點都有著密不可分的關係。而以上分析只是整個循環的一小部分。因此，要對整體經濟有更全面的了解，我們必需再進行更多方面的深入分析。

下一次我將會跟大家講解勞動力對實體經濟的影響，請大家繼續支持！

下一集: 失業問題如何與實體經濟互相影響？

檸檬

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當股市大跌才會出沒的“價值投資者”

圖片來源: Nasdaq.com

有沒有發現每當股市連連下挫，便會有一群散户自稱“價值投資者”或“長線投資者”試圖掩飾自己的賬面損失。然而，究竟是甚麼導致這些偽價值投資者最後慘敗收場呢？

首先，這篇文章只針對那些在高位買貨又不肯止蝕的散户，真正的價值投資者絕對有其值得參考的投資分析及風險管理技巧。

跟大家説個故事，還記得檸檬在讀大學時曾經歷過一次股市大回調(雖然經濟角度上那次還不算是熊市)。當時我和很多散户一樣，在市場處於高位時買入了不少股票。但當市況回落，又不甘於止蝕去承受眼前的損失，只好以“長線投資”來安慰自己祈求股價回升。即使市況每況愈下，我也一直忍耐沒有把股票賣出。不過，當價格接連下跌至接近底部時我卻終於抵受不了心理壓力把股票沽出。結果辛苦儲來的資金被清洗近一半，當時真的感到欲哭無淚。

相信這也是不少散户的寫照。面對大型下跌趨勢，要抵受帳面損失帶來的壓力確實也不容易。然而，我並不是想告訴大家只要不賣出資產一直等待便能等到價格回升獲利。而是這種散户投資方法從買入資產前已經犯了無法扭轉的失誤。

事實上，我們在投入資金前就應該要清楚確定自己的交易策略屬長線或短線。它們兩者有著截然不同的出入市條件和盈利目標。若不清楚自己策略方向，很容易便會跌入“短炒變長揸”的陷阱。

(了解更多長短線交易特性，請到散户操作日記#3—為何短炒變長揸總會失敗？)

散户往往未搞清楚自己的投資方針便胡亂於市場上投放資金，然後總是為自己的失敗找籍口。

另外，若然真的打算長線投資又怎會在股票價格遠高於企業價值的高位買入股票呢？價值投資法這種長線投資方法重點在於吸納便宜的股票。一方面提高平均盈利，另一方面減低潛在風險。因為只有優質的資產才值得我們長期持有，所以投資者必需要對相關企業的業務和價值份外了解。可是，散户卻懶於獨立分析，只愛聽聽“專家”推介股票。他們經常在投資氣氛熾熱的高位才進入股市，把自己的財富暴露於風險之中。

(更多關於價值投資法，請到價值投資法的陷阱不求甚解隨時弄巧反拙)

長線投資不是隨便買入股票然後就拚死等待，也不是拒絕止蝕的籍口。請各位散户確立好自己的投資策略，再做好相關分析。股市下跌的確令人失望，但只有好好準備和學習你才有機會把握下一個升市。

檸檬